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过去8个月,A股市场不断上涨,许多投资者将其归结为资金泛滥。信贷和M2增长始终居高不下,年均10％的GDP增速10年期国债收益率只有3％,资金泛滥推动估值水平上升是不争的事实。资金并非决定性力量理论上,资金泛滥的结果,将导致A股股权成本下降,而股权成本的小幅下降,可以导致股票的合理市盈率大幅上升。然而,我们紧密跟踪的股权风险溢价在2006年上半年不断上升。这表明,A股的股权成本在上升。另一方面,尽管股票市场年初以来上涨了大约50％,但申万300家公司的市盈率上升并不显著,不到30％的涨幅。我们注意到,自年初以来,分析师不断提高对申万300公司2006、2007年净利润增长率的预测。1月初,分析师认为申万300公司2006、2007年净利润增长率只有2％和8％,到了5月底,分析师认为申万300公司2006、2007年净利润增长率能够达到16％和19％。为避免分析结果存在偏差,我们进一步观察了全部市场预测变动情况。12个证券研究所对全部A股公司的盈利预测显示,投资者在不断提高对全部A股公司的盈利预测。由于样本和分析师的“近视倾向”,全部A股公司净利润2007年的增长率远远低于2006年。但这并不妨碍盈利预测不断提高的趋势。因此,我们认为,资金泛滥很难完全解释A股的上涨,上半年的上涨动力主要来红酒总代理

交通运输行业因收入稳定而一向被认为是防御性投资,事实上,交通运输的某些子行业正面临着历史性的投资机会。把掘高速公路的“网络效应”中信证券分析师于军告诉《新财富》,最近两年,几条高速公路国内主干线全线贯通,4万多公里的高速公路基本成网,“网络效应”导致主干线尤其是纵向主干线的车流量大增,而且随着路网的不断完善,这些主干线的流量将有更强的聚集效应。如果能准确地把握这一规律,无疑可以提高投资的收益水平。所谓“网络效应”是指在相交或延伸的高速公路建成通车的情况下,主干线高速公路的车流量出现明显增长的情况。这一效应是从历史经验数据中发现的普遍规律。于军通过研究发现,最近两年,有两个标志性事件使中国高速公路凸显“网络效应”。一个是2003年底纵向大干线同三高速全线贯通,另一个是2004年6月纵向大干线京珠高速全线贯通。这两个事件使中国“五纵七横”的国道主干线网初具规模。依据美国高速公路网发展的经验,高速公路一旦形成网络,将带来多年车流量高速增长的时期,其后车流量增长基本与GDP的增长同步。中国的高速公路目前正在步入这一时期,因此可以预期,主干线车流量将保持多年高速增长。2004－2005年国内高速公路行业的上市公司业绩提高很快,未来3－5红酒总代理

上市公司长期存在体制性“价值渗漏”从1991年到2005年,中国上市公司在证券市场上的筹资总额为8790．89亿元,而累计净利润的总和为11388．28亿元。也就是说,在不考虑上市公司在上市前原来所有股东投入的情况下,证券市场投资者对上市公司的投入和上市公司净利润产出比仅为1：1．3；如果考虑到原先股东的投入,则投入产出比还要低得多。然而,这15年内中国GDP每年的增长率都在7．6％以上,这显示出上市公司存在严重的“价值渗漏”现象。“价值渗漏”的长期存在,导致上市公司业绩增长的可持续性非常之弱。考察股改之前从1990年到2004年的上市公司业绩增长情况发现,上市后年度净利润持续增长且持续增长年限大于等于3年的上市公司仅有81家,占所有上市公司数量的5．90％。上市公司“价值渗漏”的根源主要是上市公司缺乏独立性和透明性。烛立性的缺失源于经济体制改革下国有资产管理体制尚不完善这一特定体制环境,而透明性的不足源于证券市场约束机制的弱化。此外,弱市场化的融资体制纵容了上市公司“融资——价值漏出——再融资——价值再漏出”的恶性循环。“价值渗漏”的途径大致可以归为四种途径：一是侵占性的关联交易,二是做大成本,三是恶意计提,四是恶意分红。价值回归集中子三类公红酒总代理

由于全球范围的货币紧缩可能导致全球经济增长减速,且中国将采取措施控制效率低下、破坏环境的投资项目和出口项目,因此中国经济增长速度在中期将放缓。经济增长模式将转向以内需和消费拉动为主我们预期,只要外部条件没有严重恶化,未来五年GDP增速将降至每年8％,CPI每年增长2-3％。GDP增长将更多地来自内需,减少对出口的依赖。出口将依然稳步增长,但进口增速将超过出口。因此,预期未来五年贸易顺差占GDP的比重将从目前的5．5％降至4．5％。我们相信金融、能源和消费品行业在中期将高于各行业平均增长速度。能源价格改革以及强大的潜在需求将推动国内能源厂商的利润增长,尤其是石油公司、大型煤炭公司以及电厂。金融机构的加速改革和金融市场的加速开放将吸引国内外资金进入。银行和保险公司,尤其有外国战略投资的公司,将成为最大的受益者。由于消费增速已十分惊人且未来有利好政策出台,消费品行业将发展迅猛。目前货币政策基本无效1997－2005年期间中国实际上采取的是固定汇率,伴随着中国经济和金融体系逐步融入全球,货币政策的有效性日益削弱。全球化是一把双刃剑,外国直接投资流入和国际贸易的增长使中国获益匪浅,同时亦让中国容易受到外部环境的冲击。因此,完善宏观经济管理红酒总代理

【摘要】建筑工程工程造价管理是建设工程的重要组成部分。工程造价管理直接关系到施工企业的命脉。工程造价管理的目标就是利用合理的确定造价和有利的控制造价,提高建筑安装施工企业的经营效果。工程造价管理主要包括工程招投标、施工过程工程造价管理、工程成本几个部分。 【关键词】工程造价管理工程招投标 施工造价管理工程成本分析 一、工程投标过程工程造价管理 如今工程招标成为建筑市场争取任务的主要途径。这种竞争是比较残酷的,选择的客观必将导致施工队伍的优胜劣汰,适者生存。要想在激烈的竞争中求得生存和发展,一要把握机会,立足市场,加大承揽任务的力度。二要加强施工企业的管理,向管理要效益。 如今的投标是非常复杂并且很困难。尽管建设部门三令五申“改革、整顿、规范”建设场,但是,还存在着一些不尽人意的地方。所以,想在投标工作中中标,只能更加努力的编制好标书,使标书在正常程序上立于不败之地。要想编制好标书,经济标至关重要。信息来源是工程投标的前提。信息来源途径如下。1.主要依靠职工群众的力量。2.经常到建设市场获取招标信息。3.其他招标广告媒体等。公司应组成专家组,对获取的信息进行分析筛选。不能盲目的投入财力、人力等去奔波。 这里红酒总代理