圣涡

　　据专业资金流向监测机构EPFR Global的资料，过去一周投资人从新兴市场撤资40.9亿美元。在人民币近期持续贬值的背景下，A股ETF也涌现赎回潮。　　EPFR数据显示，在截至3月19日的一周内，新兴市场的股票基金资金流出40.9亿美元，连续第21周净流出，流出幅度之大堪比2008年，其中，中国股票基金净流出20亿美元，为2008年1月以来单周最大流出纪录。根据摩根士丹利资料统计，过去12个月新兴市场股市基金已净流出近1000亿美元，相当于管理资产规模的近10%。在雷曼兄弟破产之后的金融危机期间，新兴股市基金规模缩减15%。　　巴克莱分析师在报告中指出，投资者似乎忧心中国经济放缓对亚洲其他经济体及市场的连锁效应。新兴欧洲股票基金的净流出数量不大，但俄罗斯涉入克里米亚的高政治风险，可能会进一步促使投资人撤出俄罗斯股市。　　在人民币浮动幅度扩大后，上周人民币贬至一年低点，全周共计贬值1.2%。据彭博汇编的数据，投资者3月17日从iShares安硕富时A50中国ETF净赎回17亿港元(约2.19亿美元)，为近一年来最高赎回额。当天，资金从CSOP富时中国A50 ETF流出15亿港元，是该ETF2012年11月在香港上市以来的单日最大值。　　撤资潮显示了对A股的谨慎态度，而背后是对中国经济圣涡

　　俄罗斯总统普京近日签署了克里米亚入俄条约，克里米亚入俄的法律程序全部完成。就在这时，美国和欧洲多国也加强对俄罗斯的制裁，国际评级机构也来凑热闹，调低俄罗斯的信用评级前景。　　国际评级机构标准普尔宣布将俄罗斯主权评级展望下调至负面，原因是该国地缘政治风险升温，而且面临西方国家经济制裁的压力。标准普尔发布报告称，对俄罗斯吸收克里米亚的地缘政治反应可能使俄罗斯潜在资本流入进一步减少，并对该国已经疲软的经济增长造成打击，下调评级展望说明两年内标普可能下调该国的主权信用评级。随后，国际评级机构惠誉也将俄罗斯的信用前景从稳定下调至负面。惠誉认为，信用前景的下调反映制裁可能对俄罗斯的经济和商业环境造成影响。　　克里姆林宫发言人佩斯科夫对上述两家信用评级机构的客观性表示质疑。不过，俄罗斯财政部长斯洛瓦尼夫承认，这些决定将对俄罗斯经济产生负面的影响。　　美国日前追加对俄罗斯的人员制裁，把一批政界要员和企业大亨纳入名单，实行签证禁令和冻结财产。此外，美国宣布制裁俄罗斯银行，国际支付系统Visa公司和Mastercard公司宣布停止通过俄罗斯银行提供服务。美国总统奥巴马警告称，美国在未来可能将制裁的对象瞄准俄罗斯经济圣涡

　　就当人们喋喋不休议论经济泡沫和经济衰退的时候，美国经济表现出乎人们意料，美国经济在2013年第三季度实现了4.1%的两年最快增速。笔者认为，美国经济将进入新一轮的20年左右的增长期。　　美股走势强劲促进消费　　近日，美联储决定2014年4月份开始将月度债券购买计划规模再缩减100亿美元至550亿美元，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。美联储这么做自然有其道理，根本原因是美国经济趋势向好。　　美国经济增长动力主要依靠居民消费，而强劲的股市表现为居民日后扩大消费提供了充分的财力基础。美国股市表现强劲，道琼斯指数突破16000点，屡创新高。美国股民财富大幅增加，这为美国消费需求增长提供了保障。有分析认为，美国股市这波强劲表现是严重泡沫，进而认为美国经济会再次陷入衰退。这种观点没有判断清楚美国股市这波上涨的背后原因。美国股市这波上涨的根本原因在于投资者预期美国经济将进入新的一轮长增长期。而伴随着美国股市震荡式上涨趋势，美国居民由股市上涨所获得的投资性收入保持稳定增长趋势，又有助于美国经济长期增长。从中我们应该获得启示。每当中国股市大幅上涨时，总会有人惊呼“泡沫来了”。殊不知，股市上涨不仅可以圣涡

　　在成熟的海外证券市场，优先股作为一种特殊的股票形式，一直充当普通股有力补充的角色。　　美国优先股快速发展始于上世纪90年代。根据标普统计，美国优先股市场规模从1990年的530亿美元增长到了2005年的1930亿美元，但不是主流，只起到补充作用。同期美国股市有9.5万亿美元的市值，有4万亿美元的公司债市场。优先股的规模相对来说还是较小的。　　优先股大发神威是在2008年金融危机之后。为了拯救金融业，2008年，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等9家主要银行的优先股，稳定了当时的资本市场，也让各大型金融机构渡过一劫。此后的结果十分美妙：美国政府因为持有优先股获得了丰厚的股息，金融公司仍然自主经营没有控制权旁落之虞。优先股在美国的发展不能不说也是时势所致。　　截至2013年6月，美国市场中活跃的优先股清算价值共3795亿美元。优先股发行的行业分布主要集中在银行、金融、工商业以及一些特殊目的机构/公司(SPV:Special Purpose Vehicle)，比如美洲银行、美国国际集团(AIG)、高盛、房地美、房利美以及美林资本信托 、Auction pass through trust等SPV均构成了美国优先股发行的主体，且往往一家公司有多只优先股，比如美洲银行就有38圣涡

李嘉诚在记者会上称，“屈臣氏今年不太可能上市了”，而和黄与淡马锡都同意，会积极探讨在2至3年内把屈臣氏集团在中国香港和新加坡做第一上市。　　“你养了一车鸡，打算拉到市场去卖了，在去检疫局办证的路上，突然碰到一个跟那家检疫局关系贼好的鸡贩子，这个鸡贩子提出，出钱把你这车装饰漂亮点，价格优惠点，过阵子鸡肥了再带你去办证，还不干预你以后养鸡，最后多派几个人看着，你说好不好？”国泰君安国际分析员宋然对《第一财经日报》如是评价上周五淡马锡入股屈臣氏的交易。　　一直都在计划两地上市的屈臣氏上周五突然发生巨变，新加坡主权基金淡马锡宣布以440亿港元的价格购买屈臣氏24.95%的股份，而和记黄埔有限公司(00013.HK)(下称“和黄”)主席李嘉诚也紧急召开记者会，称屈臣氏将在2至3年后再在中国香港和新加坡进行两地上市。有分析人士称，尽管出售时估值较市场预期略低，但整体是一件好事，预计2至3年后公司的估值可更上一层楼。　　屈臣氏今年暂不上市　　根据公告，淡马锡以440亿港元入股和黄零售分部屈臣氏控股，间接将持有其24.95%的权益，交易反映出屈臣氏集团的估值为1770亿港元，占和黄每股约41.5港元，而上周五和黄股价收报107港元，全日升1%。　　圣涡