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　　国务院发展研究中心主任李伟　　随着新一轮改革开放的深入推进，中国经济发展内在潜力将得到进一步释放，经济发展方式的实质性转变将更有望得以实现，也必将为世界经济可持续发展注入新的动力。同时也应看到，除国际经济整体复苏缓慢、不可预测风险因素诸多外，中国经济的回升基础并不稳固，结构性矛盾依然突出，风险因素较多。　　第一，资金配置扭曲，价格上升。货币供应量增速明显高于GDP(国内生产总值)名义增速，社会融资规模快速扩张。但是，金融系统资源错配、期限错配等问题突出，资金链条不断加长，对央行的流动性政策越来越敏感，资金价格攀上新台阶。房地产泡沫和政府债务及隐形政府担保，支持货币信贷的快速扩张，大量新增资金被直接或间接配置到房地产、基础设施等领域，2013年前9个月投资对经济增长的贡献率仍高达55.8%，从某种程度上讲，挤出了中小企业的资金需求。　　第二，房地产市场趋势性分化，风险进一步积累。经过近年来的迅猛发展，房地产市场区域格局发生了趋势性变化。三、四线城市呈现出住房和土地供给“双松”状态。由于住房供给持续增加，人口集聚速度趋缓，三、四线城市开始出现供大于求的局面。但在现行财政框架下，为了推动市政建设和维持包钢稀土

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚　　近期以来，互联网金融话题火热，其中，特别是以余额宝为代表的各类新型货币市场基金发展迅速，不仅吸引了社会的高度关注，也一度引发了许多激烈的争论。抛开如何去界定或监管各类“宝”的争议不谈，货币市场基金爆发式增长，有其客观、合理的背景，是市场竞争的必然产物，也是推动利率市场化发展重要的力量。稍微回溯一下历史，就不难看出这一点。　　中美利率市场化比较　　1972年，美林证券推出了第一只货币市场基金，其对象主要是中小投资者。在当时的美国，《Q条例》对储蓄和定期存款都设有利率上限，而且也不允许支票(活期)账户支付利息。金融市场利率虽然不受限制，但投资工具(如可转让存单CDs和货币市场凭证MMCs，等)都有最低额度限制(当时为10000美元)，中小投资者无法介入。到上世纪70年代后期，美国通货膨胀状况日益恶化，市场利率大大超过存款利率上限，货币市场基金因此急速膨胀。而与此同时，为应对挑战，银行业也开始绕开利率上限，创造出可转让提款通知账户(NOW)、自动转换储蓄账户(ATS)以及货币市场存款账户(MMDAs)等一系列工具。就此，美国利率市场化大潮，如一江春水，奔涌而去。　　与上世纪70年代的美国相比，包钢稀土

　　乌克兰值得关注。　　冲突总会破坏原材料的供应。每一次战争都是如此。乌克兰动荡局势对乌俄两国的能源及农业都存在潜在影响，已经令俄罗斯股市遭到抛售。俄罗斯国营天然气巨头OAO Gazprom的股价跌幅超过14%。投资者最大担忧是怕俄罗斯政府决定中断对乌克兰的天然气供应。　　乌克兰是全球重要的粮食生产国，该国局势正在对全球粮食市场产生影响，买家担心俄罗斯占领克里米亚地区后，乌克兰还能否维持大量的小麦和玉米出口。小麦和玉米价格上周均大幅上涨，玉米价格创下五个月新高，因为投资者担心俄罗斯与乌克兰的冲突可能影响黑海沿岸港口的出口。　　10年前俄罗斯和乌克兰的小麦出口仅占全球贸易量的3%，而今天这一比例为17%。目前乌克兰是全球第五大小麦出口国和第三大玉米出口国。预计今年乌克兰的玉米出口量大约占全球出口量的16%。　　此外，乌克兰是中国的小麦和玉米供应国之一。据《华尔街日报》报道，去年12月份中国玉米进口量达到纪录高位，其中大部分进口来自美国，但2012年中国与乌克兰达成“贷款换玉米”协议后，中国从乌克兰进口的玉米稳步增长。乌克兰对中国的重要性似乎与日俱增。据总部位于乌克兰的研究公司APK-Inform称，1月份乌克兰对中国的玉米出口包钢稀土

　　昨日，全国人大代表、湖北证监局局长芮跃华在接受上证报记者采访时表示，近年来我国区域性股权市场建设驶入快车道，但其发展面临着缺乏顶层设计、法律制度供给不足等方面的困境；建议在此次《证券法》修订中将区域性股权市场的发展列入法律体系，明确其法律地位、市场功能以及参与主体权责。　　这是芮跃华连续第二年就多层次资本市场建设提出建议。去年，芮跃华就曾称，2013年湖北证监局除了继续推动企业在沪深两市发行上市外，还将大力发展“新三板”、区域性股权交易市场、柜台交易市场等，多层次并进一步完善资本市场体系，提升服务实体经济能力。　　一年之后，湖北区域性股权市场建设如何？芮跃华说，“不同层次间的企业、不同发展阶段的企业均有不同层次的融资需求。过去一年，湖北证监局以服务实体经济为目标，在区域性股权市场建设上取得突破进展。企业在区域性股权市场挂牌之后，不仅有助于明晰企业股权治理结构，而且也创新了企业融资手段，为企业在银行质押融资提供了便利，有效拓宽了中小企业融资渠道，为服务实体经济发展做出了积极贡献。” 　　数据显示，继2012年湖北多层次资本市场体系初步形成后，截至2014年2月，湖北相继有46家企业在“新三板”挂牌包钢稀土

　　昨日，全国政协委员、证监会市场部副主任王娴在接受上证报记者独家采访时表示，针对如何将区域性股权交易市场纳入多层次资本市场体系及监管范畴，证监会已经进行了充分调研，将在年内完成具体实施方案。她同时表示，对市场关心的T+0交易制度，证监会正在积极研究，目前没有推出时间表。　　将有针对性地设计监管制度　　王娴表示，针对如何将区域性股权交易市场纳入监管范畴，证监会从去年开始就做了大量、充分的调研，曾赴深圳、广州、武汉、天津、淄博多地，对传统、创新类的地方股权交易市场进行考察，并在此基础上进行了归类总结；将按照多层次资本市场建设总体构架，有针对性地设计监管制度。　　她透露，预计将在今年内完成将区域性股权交易市场纳入监管范畴及多层次资本市场体系具体方案，并在充分论证后向社会公布。　　针对是否将在《证券法》修订过程中，对区域性股权交易市场监管作出规定，王娴表示，目前还存在不确定性。　　她说，从实地调研情况看，区域性市场服务的企业对象主要是股份有限公司和有限责任公司两类，按照有关规定，这些公司都是非上市、非公众的公司，市场的性质也是私募的。而《证券法》主要规范公开发行、公开转让的行为，因此如何将其纳包钢稀土